さて、私は高利回りチェイサーですが、それでどうですか?

ダニエレ・メッザドリ/ダウンロード、ゲッティイメージズ経由

この記事はMark Roussinと共同制作しました

さて、さあ、行きましょう…新たな新年、そして白紙の状態をきれいに拭き、新しい葉をひっくり返すさらに別のチャンスです。 最近の 2023 年の REIT 決議に関する記事で次のように説明したことを覚えているかもしれません。

」私は2022年については苦ではありません。そして2023年については心配していません、たとえ我々が直面するはずの差し迫った不況にもかかわらずです。」

実際、私は 2023 年、そして史上最も多くの電信が伝えられる不況の年について興奮しています。

それで、投資家は何をすべきでしょうか？

現金を貯めて次の靴が値下がりするのを待つのか、それとも本当に割安な高配当株を買い込むのか?

うーん。 決断、決断…

さて、これが私の答えです。素晴らしい高利回り株を買いに行くつもりです。

それは私を高利回りチェイサーにしますか？

それは、高利回りが何を意味するかによって異なります。

数日前に書きましたが、ワンメイン・ホールディングス(OMF) は 11.4% の高い利回りを提供します。

それは私を高利回りチェイサーにしますか？

もしかしたら、もしかしたらそうではないかもしれない…

おそらく、2桁の利回りを持つ株式はリスクがあると考えられています。これは、投資家が非常に低い成長、またはさらに悪いことに減配の可能性を認識していることを意味するためです。

しかし、利回りが 10% を下回る場合はどうなるでしょうか?

それは私を高利回りチェイサーにしますか？

もしそうなら…

私は高利回りチェイサーだと思います。

アルトリア・グループは長年にわたり多くの配当ポートフォリオの中心となってきたが、2019年半ば以降、過去3年半の大半で株価は40ドルから55ドルの範囲で取引されている。

アルトリアの株式は投資家に 8.2% の高利回りを提供します。 同社は高い配当利回りを提供しているだけでなく、非常に魅力的なバリュエーションで取引されています。

バリュエーションを検討する前に、まず株価が2022年にどのようなパフォーマンスを示したかを見てみましょう。

Yチャート

年間では株価はほぼ横ばいで、S&P 500をはるかに上回っており、トータルリターンの観点から見ると、株主は5%近いリターンを享受している。

では、評価額を見てみましょう。 アルトリア・グループの株価は現在、来年のPERがわずか9.1倍で取引されている。 過去5年間で株価は11.5倍近くまで取引されている。

高速グラフ

同社の成長は鈍化しているが、高利回りの成熟配当株に関しては、収益よりもキャッシュフローが重要だ。

高速グラフ

過去 5 年間、アルトリアは 8% 以上のフリー キャッシュ フロー CAGR を生み出すことができ、高利回りの配当を支払うだけでなく、その配当も増加させることができました。 アルトリアは 53 年連続で増配を続けており、その後も増配が続いています。

アルトリアのマイナス面は、時期尚早で買収に失敗したことだ。 JUULとクロノス・グループへの投資はどちらも大失敗だったが、より最近の投資としては、加熱式タバコ製品に焦点を当てたJTグループとの事業が挙げられる。 これにより、ビジネスの成長が再燃する可能性があります。

米国が景気後退に陥ると予想される中、低評価で高利回りを提供するアルトリアは、2023年に投資家にとって注目される価値がある。

通信分野ではここ数年、ベライゾン・コミュニケーションズ、AT&T（T）、Tモバイル（TMUS）などの間で競争が激化している。

T-Mobile は確かに過去数年間で市場シェアを獲得し、力強い成長を遂げてきましたが、配当をまったく支払っていないため、この作品の選択肢として見ることはできませんでした。 これで残るのは古いライバル、VZ vs. T です。

AT&T はこれまでに数多くの問題を抱えており、多額の負債とともに同社に多大な負担をかけている。 経営陣は数多くの不手際な買収を行っており、その費用を同社が支払い続けている。 これで残るのは Verizon です。

VZ株は前年比24％下落しており、S＆P500種とほぼ同じ水準となっている。

Yチャート

過去 3 週間にわたり、S&P 500 指数全体が 4% 以上下落して年末に向けて低迷した中、投資家がポートフォリオの再配置をさらに進めているため、VZ 株は同期間に 6% 以上上昇し、堅調に推移しました。守備的な名前に。

繰り返しになりますが、2023年に景気後退に向かうと仮定すると、VZは安全な投資オプションとみなされる可能性があります。 財務健全性の点では、Verizon は AT&T よりもはるかに優れた立場にあり、同社の信用格付けは BBB+ です。 AT&T の経営状況が悪化したため、同社は通信資産をメディア/コンテンツ事業から分離することを決定しました。

景気低迷でも株価は持ちこたえる可能性があり、加えて同株の配当利回りは6.7％と非常に高い。 過去 5 年間の VZ 株の平均配当利回りは 4.6% でした。

同社の利回りは高いものの、VZ は依然として 50% 未満という安全な配当性向を維持しています。 同社は現在 18 年連続で増配を行っています。

フリーキャッシュフローは引き続き好調を維持しており、同社は2022年末に同年のFCFを200億ドルで終えると予想されている。 これは今後もこの高利回り配当を支えることになるでしょう。

バリュエーションを見ると、VZ株の来年のPERは過去平均11.6倍に対し、わずか7.9倍となっている。

高速グラフ

最後に取り上げる高利回り株は REIT セクターのもので、たまたま不動産収入で最も人気のある REIT です。

Realty Income の配当利回りは現在 4.7% に達しています。 以下のチャートを見ると、過去 10 年間、リアルティ インカムの配当利回りが 5% に達したときは、株を買うのに最適な時期であることがわかります。 私たちは再びそのレベルに近づきつつあります。

Yチャート

ご存じない方のために説明すると、Realty Income は純リース REIT です。これは単に、不動産を所有し、さまざまなテナントに貸し出すことを意味し、固定資産税、保険、メンテナンス費用などの一般的な家主の費用はすべてテナントに転嫁されます。

同社は主に小売テナントに賃貸している建物を所有しています。 同社の年間基本賃料（ABR）のおよそ 85% は小売テナントから、14% は産業テナントから、そして残りの 1% はその他の産業からのものです。

不動産収入投資家向けプレゼンテーション

すでに不況について話し合っていることを考えると、小売店の家主はそれほど魅力的に聞こえないかもしれません。 それを明らかにさせてください。 不動産収入は一般的な家主ではなく、REIT に関してはゴールドスタンダードであり、彼らがリースする小売テナントは主にサービス指向または非自由裁量型の小売です。

下のスライドを見ると、同社の家賃の 4 分の 1 以上が食料品店、コンビニエンス ストア、100 円ショップからのものであることがわかります。これらの分野はいずれも不況下でも十分持ちこたえるはずです。

不動産収入投資家向けプレゼンテーション

同社の上位 20 テナントは次のとおりです。

不動産収入投資家向けプレゼンテーション

全体として、REIT のポートフォリオは 11,700 を超える物件、79 業界の約 1,150 の顧客で構成されています。 同社は、50 州すべてに需要の高い不動産の十分に分散されたポートフォリオを持っています。

Realty Income は要塞 A 格付けのバランスシートを持っており、拡大を続ける中でより低コストで借入を獲得できるという点で大きな利点をもたらしています。

評価に関しては、REIT は EPS ではなく、運用資金または調整後の運用資金に基づいて評価されます。 不動産収入は現在、過去 5 年間の歴史平均 19.5 倍と比較して 15.9 倍の将来 AFFO 倍率で取引されており、現在の水準では株価が過小評価されていることを示唆しています。

高速グラフ

私は最近、iREIT の 2023 年 REIT ロードマップ ポートフォリオを発表しました。これには、平均ポートフォリオ利回り 5.6%、推定 12 か月トータルリターン予測 24% の 28 の REIT が含まれています。 この REIT ポートフォリオには、2 桁の利回りを誇る mREIT がいくつか含まれています。

結局のところ、配当投資家は皆利回りを追求しているのだと思います…

私の友人のチャック・カーネベールはこう言います。「私はケーキが好きで、それも食べます。」

私は持続可能で予測可能な配当収入と優れたトータルリターンを望んでいます。 皆さん、今のところはここまでです！

あけましておめでとう！

著者注: ブラッド・トーマスはウォール街のライターなので、彼の予測や推奨が常に正しいとは限りません。 これは彼の文法にも当てはまりますので、誤字脱字を見つけた場合はご容赦ください。 また、この記事は無料です。研究を支援し、第 2 レベルの思考のフォーラムを提供することのみを目的として作成および配布されています。

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この記事を書いたのは

ブラッド・トーマスは、世界中の 10 万人を超える投資家にサービスを提供する、購読ベースの金融情報発行会社である Wide Moat Research (「WMR」) の CEO です。 WMR には、REIT、MLP、BDC、従来の C-Corps を含むすべての配当カテゴリーをカバーする経験豊富な多分野のアナリスト チームがいます。

WMR ブランドには、(1) iREIT on Alpha (Seeking Alpha)、(2) The Dividend Kings (Seeking Alpha)、および (3) Wide Moat Research が含まれます。 彼は『フォーブス リアル エステート インベスター』の編集者でもあります。

Thomas は、Barron's、Forbes Magazine、Kiplinger's、US News & World Report、Money、NPR、Institutional Investor、GlobeStreet、CNN、Newsmax、Fox でも取り上げられています。

彼は、2014 年、2015 年、2016 年、2017 年、2018 年、2019 年、2020 年、2021 年、2022 年 (ページビューに基づく) で Seeking Alpha に最も貢献したアナリストであり、(Seeking Alpha で) 108,000 人を超えるフォロワーがいます。 トーマスは『The Intelligent REIT Investor Guide』(Wiley) の著者でもあり、新しい本『REITs For Dummies』を執筆中です。

アナリストの開示: 私または当社は、株式所有権、オプション、またはその他のデリバティブを通じて、O、OMF の株式に有利な買いポジションを持っています。 この記事は私自身が書いたものであり、私自身の意見を述べています。 私はそれに対する補償を受け取っていません（Seeking Alphaから以外）。 私は、この記事で株式が言及されている企業とは何の取引関係もありません。 今後 72 時間以内に VZ を購入する予定です。

アルファの情報開示を求める:過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。 投資が特定の投資家に適しているかどうかについての推奨やアドバイスは行われません。 上記で表明された見解や意見は、Seeking Alpha全体の見解や意見を反映していない可能性があります。 Seeking Alpha は、認可を受けた証券ディーラー、ブローカー、米国の投資顧問や投資銀行ではありません。 当社のアナリストは第三者の執筆者であり、その中にはプロの投資家と、いかなる機関や規制機関からも認可や認定を受けていない個人投資家の両方が含まれます。